Le déclenchement du conflit iranien en février 2026 a provoqué l'une des perturbations les plus graves des marchés énergétiques mondiaux depuis la crise pétrolière de 1973. Avec la fermeture effective du détroit d'Ormuz, un goulet d'étranglement crucial par lequel transitent environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole, les prix du pétrole ont grimpé en flèche, passant d'environ 60 dollars le baril fin 2025 à des pics supérieurs à 110 dollars en mars 2026.
Ce choc a immédiatement soulevé une question fondamentale pour les décideurs politiques et les acteurs du marché : comment une telle perturbation se répercutera-t-elle sur l'économie mondiale ?
Un récent document de travail de TAC ECONOMICS apporte une réponse détaillée et rigoureuse. À l'aide d'un modèle vectoriel autorégressif bayésien (BGVAR) couvrant 14 grandes économies, l'étude quantifie les conséquences macroéconomiques de ce choc pétrolier sur la croissance, l'inflation et la politique monétaire.
Contrairement aux approches traditionnelles pays par pays, le cadre BGVAR rend explicitement compte de la nature interconnectée de l'économie mondiale. Chaque pays n'est pas modélisé de manière isolée, mais comme faisant partie d'un réseau relié par des canaux commerciaux et financiers. Le modèle inclut à la fois les économies avancées (États-Unis, zone euro, Royaume-Uni, Japon) et les principaux marchés émergents (notamment la Chine, l'Inde, le Brésil et la Russie), représentant environ 75 % du PIB mondial. Un choix méthodologique clé consiste à traiter les prix du pétrole, en particulier le Brent, comme une variable mondiale exogène. Cela permet au modèle d'isoler l'effet pur du choc géopolitique, indépendamment de la dynamique endogène de la demande.
Le modèle inclut à la fois les économies avancées (États-Unis, zone euro, Royaume-Uni, Japon) et les principaux marchés émergents (notamment la Chine, l'Inde, le Brésil et la Russie), représentant environ 75 % du PIB mondial.
Un choix méthodologique clé consiste à traiter les prix du pétrole, en particulier le Brent, comme une variable mondiale exogène. Cela permet au modèle d'isoler l'effet pur du choc géopolitique, indépendamment de la dynamique endogène de la demande.
L'analyse met en évidence trois canaux principaux par lesquels le choc pétrolier se propage à l'échelle mondiale :
1. Inflation : une répercussion rapide mais inégale
Le choc pétrolier entraîne une hausse quasi universelle de l'inflation. Cependant, son ampleur varie considérablement d'un pays à l'autre.
Des facteurs structurels, tels que la dépendance énergétique, les régimes de subventions et la sensibilité des taux de change, jouent un rôle crucial dans ces différences.
L'impact sur la croissance économique est principalement négatif, en particulier pour les économies importatrices de pétrole.
En revanche, les pays exportateurs de pétrole, comme la Russie, bénéficient dans un premier temps d’une hausse de leurs recettes. Cependant, ces gains ont tendance à s’estomper avec le temps à mesure que la demande mondiale s’affaiblit.
Les banques centrales ont généralement tendance à opter pour un resserrement monétaire en réponse à la hausse de l’inflation, en particulier sur les marchés émergents.
Toutefois, en cas de choc pétrolier modéré, les hausses de taux estimées restent limitées, souvent en deçà du seuil d’une intervention standard.
Le véritable défi apparaît lorsque le choc persiste, obligeant les banques centrales à choisir entre contrôler l'inflation et soutenir la croissance.
Afin de tenir compte de l'incertitude entourant le conflit, l'étude élabore trois scénarios basés sur différentes trajectoires des prix du pétrole :
Scénario 1 : Normalisation
Une désescalade rapide entraîne une flambée temporaire des prix du pétrole, suivie d'une stabilisation. L'impact macroéconomique reste limité, avec une inflation de courte durée et des effets modestes sur la croissance.
Scénario 2 : Persistance
Une perturbation prolongée maintient les prix du pétrole à un niveau élevé pendant plusieurs trimestres. Dans ce cas, des effets de second tour apparaissent :
Par exemple, l'inflation cumulée aux États-Unis s'élève à environ 1,4 point de pourcentage, tandis que les pertes de croissance s'intensifient dans les principales économies.
Scénario 3 : Effondrement
Une grave escalade entraînant la destruction des infrastructures énergétiques fait grimper les prix du pétrole à des niveaux extrêmes (jusqu'à 160 dollars le baril).
Ce scénario entraîne un choc stagflationniste complet :
Le PIB de la Chine, par exemple, pourrait reculer de 2,6 points de pourcentage au total, tandis que l'inflation s'envole à l'échelle mondiale.
L'une des conclusions les plus importantes de cet article est que la durée du choc importe davantage que son ampleur initiale.
Une perturbation d'une durée d'un trimestre reste gérable. Mais dès qu'elle dépasse ce seuil, l'impact économique augmente de manière disproportionnée. Cela s'explique par l'ajustement des anticipations : les entreprises et les ménages commencent à considérer le choc comme persistant, ce qui déclenche des effets de second tour sur les salaires et les prix.
Cette étude fournit plusieurs enseignements clés aux décideurs politiques :
Le choc pétrolier iranien de 2026 illustre l’importance des interdépendances mondiales dans la détermination des résultats économiques. En tenant compte des liens commerciaux et des retombées entre pays, le cadre BGVAR met en évidence un élément essentiel : dans un monde profondément interconnecté, aucune économie n’est à l’abri de chocs géopolitiques majeurs.
En fin de compte, la différence entre une perturbation gérable et une crise stagflationniste mondiale dépend moins du choc initial lui-même que de sa durée — et de la manière dont les agents économiques y réagissent.
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